郑棉保持横盘振荡走势

  

众空逻辑:

利众因素:1、2020/21年度国内棉花产量预期降低,消耗量有所回升。2、国内纺织产业片面经济指标转正。3、美棉种植进度变缓,德州展现干旱天气,且今年美国飓风天气频发,灾难性天气的影响值得关注。4、蝗灾影响印度农业生产,对棉花滋长组成不幸影响。5、基金添持众头持仓,ICE棉花基金净众持仓呈增补趋势。

利空因素:1、两边贸易相关表现主要预期,对全球经济的恢复组成新的压力,同时即不幸于美棉出口,也不幸于国内纺织品出口。2、美国农业部月度供需通知,首发2020/21年度消耗预期同比清晰回升,但照样异国回到疫情前的程度,期末库存进一步上调。3、短期市场供给裕如,社会库存处于高位。4、郑棉仓单尽管不息缩短,但仍处于近5年来同期的高位。

操作提出:期价处于横盘振荡走情之中,可在振荡区间内里、短线营业。

风险挑示:两边贸易相关、全球疫情及经济现象、印度蝗灾、美棉滋长情况。

Part1 上期复盘

1.1 不都雅点回顾

全球棉花市场基本面供需偏空,对异日期价的走势存在较大压力。

现在期价已经跌至历史矮价区,空头能量开释后的报复性逆弹也已经准期而至,异日市场也存在诸众湮没利众炒作的空间。

全球疫情十足得到限制和经济、消耗的隐微恢复回升,才是棉价走出矮谷的根本。

短期来望,期价保持矮位振荡走势的能够性较大。

1.2 盘面回顾

郑棉主力相符约CF2009期价5月份基本处于11300-11900区间振荡,总体振荡趋势不变,但振荡区间有所上移。

郑州棉花SR2009相符约日K线

数据来源:文华财经,Wind,格林大华期货

美棉主力相符约7月期价5月走出振荡上走的走情,最高至59.85美分/磅。

ICE棉花7月相符约日K线图

数据来源:文华财经,Wind,格林大华期货

1.3 复盘对比

相符上月月报对5月份棉花市场走势的分析和预期。

Part2 本期分析

2.1 走情预判

两边贸易相关表现主要预期,对全球经济的恢复组成新的压力,同时即不幸于美棉出口,也不幸于国内纺织品出口。

全球棉花市场基本面供需偏空,对异日期价的走势存在较大压力。

短期市场压力清晰添大,期价在振荡趋势中有下探撑持的能够。

异日不确定因素主要来自全球疫情发展情况,天气因素及印度蝗灾等影响。

2.2 众空逻辑

利众因素:

1、国内20/21年度国内棉花产量预期同比降低,消耗量预期回升,并基本回升至19年之前的程度。

据中国棉花新闻网5月发布的数据,2020/21年度全国棉花产量同比下调20万吨至555万吨,同比减3.5%。消耗量展望同比增补76万吨至826万吨,已经回升至2018/19年度的程度。

数据来源:中国棉花新闻网,格林大华期货

据美国农业部5月份月度供需通知,中国2020/21年度棉花产量展望577万吨,同比降低16.3万吨;消耗量展望827.4万吨,同比增补87.1万吨万吨;进口量206.8万吨,同比增补43.5万吨;期末库存742.9万吨,同比缩短46.2万吨。

美国农业部月度供需通知(2020年5月)

数据来源:中国棉花新闻网,格林大华期货

2、4月纺织业片面经济指标添速转正国内棉花需要逐步苏醒。

4月份相关经济与纺织走业指标数据表现,全社会经济指标方面,4月份物价趋稳,企业生产环节价格不息降低,制造业恢复速度放缓,国家添大信贷投放安详经济。

从4月当月纺织走业经济指标情况望,纺织工业增补值和纺服出口恢复到同比正添长;纺织业固定资产投资额添速同比照样减速清晰,为-32.5%,在各指标中外现最差。

从指标相对3月转折情况望,国内纺服消耗、出口指标表现较3月份添快恢复的状态,其中纺服出口同比添速9.77%,添速较3月回升了25个百分点,居各指标之首;纺织业工业增补值和固定资产投资添速的恢复较3月放缓;穿类商品网上零售额的添速回升速度与3月相通。

数据来源:中国棉花新闻网,格林大华期货

3、美棉种植进度变缓,德州展现干旱天气,且今年美国飓风天气频发,灾难性天气的影响值得关注。

据美国农业部统计,至5月26日,美棉新花播栽进度为53%,已经与往年同期和五年均值持平,而此前的美棉种植进度不息保持较快。

数据来源:WIND,格林大华期货

数据来源:WIND,格林大华期货

据5月21日美国国家气象片面属的美国国家海洋和大气管理局气候展望中央(NOAA气象展望中央)的展望,2020年大泰西(600558,股吧)飓风运动高于平常程度的几率为60%,挨近平常的几率为30%,矮于平常的几率为10%。飓风活跃季将从2020年6月1日首到11月30日。

4、蝗灾影响印度农业生产,对棉花滋长组成不幸影响。

印度棉花协会(CAI)已请求农业部长纳伦德拉·辛格·托马尔(Narendra Singh Tomar)针对今年能够爆发的蝗灾伸开深入钻研调查,并追求农业部配相符答对这一胁迫。随着印度中部和南部棉花种植的最先,印度棉花走业不安蝗灾的爆发将对棉花组成胁迫。

“吾们请求农业部长尽早采取正当措施,限制蝗虫带来的侵扰,并提出相关邦当局和机构向农民发布需要的请示现在的,以珍惜他们的益处,共同度过难关。”CAI主席Atul S Ganatra说:“现在印度北部的棉花播栽已完善80%,印度中部和南部的棉花播栽将于6月的第一周最先。吾们现在已经在几个邦收到蝗虫攻击的通知,其中包括旁遮普、哈里亚纳邦、拉贾斯坦邦、中央邦、古吉拉特邦和马哈拉施特拉邦。”

按照粮农布局(FAO)的说法,这些蝗虫的抨击将在6月和7月添剧,并进一步损坏这些地区的作物。

5、基金添持众头持仓,ICE棉花基金净众持仓呈增补趋势。

据美国商品营业管理委员会(CFTC),截止至2020年05月19日当周,ICE棉花基金众头为43,738张,空头为40,418张,净众持仓为3,320张,净众持仓较上月增补7,928张。基金净众持仓重归增补趋势。

数据来源:WIND,格林大华期货

利空因素:

1、两边贸易相关表现主要预期,对全球经济的恢复组成新的压力,同时即不幸于美棉出口,也不幸于国内纺织品出口。

全国人大审议了《全国人民代外大会关于竖立健全香港稀奇走政区维护国家坦然的法律制度和实走机制的决定(草案)》。美国对此发出剧烈抗议,特朗普称他将在“正当的时候”就这些挑议发外一份完善的声明。蓬佩奥称若发生这栽情况,美国将会对香港和中国要地本地实走制裁”。有评论称,美国对香港实走制裁的胁迫,有能够重演往年两边之间损坏性的贸易战。对于美国方面的无理请求,中国酬酢部说话人赵立坚称,倘若美方执意损坏中方益处,中方必将采取一致需要措施予以坚决回击和逆制。

据美国农业部周度出口出售数据,截至2020年5月14日,美国累计净签约出口2019/20年度棉花381.9万吨,达到年度预期出口量的106.37%,累计装运棉花254.5万吨,装运率66.64%。其中陆地棉签约量为369.5万吨,装运率66.36%。皮马棉签约量为12.4万吨,装运率为75.04%。其中,中国累计签约进口2019/20年度美棉72.6万吨,占美棉已签约量的19.01%;累计装运美棉32.6万吨,占美棉总装运量的12.82%,占中国已签约量的44.96%。

数据来源:WIND,格林大华期货

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2、美国农业部月度供需通知,首发2020/21年度消耗预期同比清晰回升,但照样异国回到疫情前的程度,期末库存进一步上调。

据美国农业部(USDA)最新发布的5月份全球棉花供需展望通知,2019/20年度全球棉花产量较4月份略有上调,消耗量再度大幅下调,期末库存调添。首次发布的2020/21年度供需展望,全球棉花总产同比略有调减,消耗量同比展现清晰回弹,贸易量增补,期末库存量维持添势不变。

美国农业部5月份月度供需通知全球供需稳定外 单位:万吨

数据来源:中国棉新闻网,格林大华期货

数据来源:中国棉新闻网,格林大华期货

3、国内社会库存处于高位。

截止2020年04月,中国国内棉花商业库存为429.75万吨,环比缩短33.92万吨。从季节性来望,商业库存位于历史同期较高程度。

数据来源:WIND,格林大华期货

截止2020年04月,中国国内棉花工业库存为67.34万吨,环比缩短4.08万吨。从季节性来望,工业库存位于历史同期较高程度。

数据来源:WIND,格林大华期货

4、郑棉仓单尽管不息缩短,但仍处于近5年来同期的高位。

截止2020年05月28日,营业所棉花期货注册仓单24632张,仓单添有效预报相符计27627张,较上月缩短了4121张。

数据来源:WIND 格林大华期货

Part3 风险挑示

两边贸易相关、全球疫情及经济现象、印度蝗灾、美棉滋长情况。

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