豆粕底部波动偏强 关注产区天气转折

  

主要不悦目点

走情回顾。5月豆粕呈先跌后涨走势。受二季度大豆到港压力偏大,以及表盘美豆弱势影响,5月前期连粕波动探底。不过主力相符约在2700一线具有清晰抗跌性,叠添近期中美主要有关升温,以及巴西疫情主要或影响装船,5月后期豆粕由底部逆弹。

基本面分析。供给方面,按照船期推算5、6月份吾国进口大豆到港量在986.5和1050万吨旁边,若巴西6月份出口装船进度平常,那么展望7月份进口大豆到港仍维持1000万吨以上高位。现在国内豆粕现货库存已经展现拐点,但仍处于历史同期矮位,展望随着后期进口大豆到港增补,油厂压榨开机率回升至高位,现货库存或将不息增补。需要方面,生猪养殖收好虽有所回落,但仍处于历史高位,叠添政策声援,因此补栏积极性仍在。禽饲料方面,考虑近期蛋鸡、肉鸡养殖收好大幅下滑,因此展望禽饲料需要量或难有添长,也许率仍将维持高位。同时二季度水产饲料需要已经开启,因此团体看,饲料需要呈环比缓添趋势,不过上周甘肃再次发生一首非洲猪瘟疫情,以是仍需郑重非洲猪瘟散点复发对生猪存栏恢复进度的影响。

后市展看。近期中美有关再首波澜,带动连粕偏强运走。不过今年巴西雷亚尔贬值导致巴西大豆出售进度清晰快于去年,按照船期推算,国内6、7月份进口大豆到港量或均处于1000万吨以上的高量,因此短期国内供答宽松。同时,从USDA公布的出口数据来看,现在吾国仍在不息进口美豆,以是连粕不息上涨或需更众天气方面因素推动。而受前期良晴天气助力,今年美国大豆播栽已进入后期,不过从天气展望来看,进入6月份产区将处于高温干燥状态,短期来看影响有限,但若该天气不息或导致今年美豆减产,后期不息关注。操作上,前期逢矮众单可不息持有,暂不提出不息追众,不息关注美国大豆产区天气以及中美有关转折。

一、走情回顾

5月豆粕呈先跌后涨走势。受二季度大豆到港压力偏大,以及表盘美豆弱势影响,5月前期连粕波动探底。不过主力相符约在2700一线具有清晰抗跌性,叠添近期中美主要有关升温,以及巴西疫情主要或影响装船,5月后期豆粕由底部逆弹。截至5月29日收盘,m2009报收2804元/吨,月收涨2.75%。

图1 豆粕主力相符约走势

数据来源:Wind、国都期货钻研所

图2 美豆走势及CFTC基金持仓

数据来源:Wind、国都期货钻研所

二、基本面分析

(一)供需分析

供给方面,6、7月份进口大豆到港展望仍维持偏高程度,现货库存或不息增补。巴西海关统计数据表现,4月份巴西大豆出口1812.36万吨,同时巴西谷物出口协会展望5月份大豆出口量在1470万吨旁边,按照船期推算5、6月份吾国进口大豆到港量在986.5和1050万吨旁边,若巴西6月份出口装船进度平常,那么展望7月份进口大豆到港仍维持1000万吨以上高位。现在国内豆粕现货库存已经展现拐点,但仍处于历史同期矮位,展望随着后期进口大豆到港增补,油厂压榨开机率回升至高位,现货库存或将不息增补。

需要方面,国内展望呈环比缓添态势。农业乡下部数据,3月份能繁母猪存栏环比添长2.8%,不息第六个月添长,生猪存栏环比添长了3.6%,为不息第二个月添长。生猪养殖收好虽有所回落,但仍处于历史高位,叠添政策声援,因此补栏积极性仍在。禽饲料方面,卓创资讯数据,4月份全国在产蛋鸡存栏量为13.70亿只,环比添长2.64%,同比添长13.18%,主要是由于去年蛋鸡养殖收好较高导致大量补栏的鸡苗逐渐开产,而从淘鸡进度来看,养殖户仍未主动去产能,不过考虑近期蛋鸡、肉鸡养殖收好大幅下滑,因此展望禽饲料需要量或难有添长,也许率仍将维持高位。同时二季度水产饲料需要已经开启,因此团体看,饲料需要呈环比缓添趋势,不过上周甘肃再次发生一首非洲猪瘟疫情,以是仍需郑重非洲猪瘟散点复发对生猪存栏恢复进度的影响。

图3 巴西大豆月度出口量

数据来源:Wind、国都期货钻研所

图4 吾国大豆进口到港量

数据来源:Wind、国都期货钻研所

图5 国内大豆库存量

数据来源:Wind、国都期货钻研所

图6 国内豆粕库存量

数据来源:Wind、国都期货钻研所

图7 生猪存栏同比及环比转折

数据来源:Wind、国都期货钻研所

图8 能繁母猪存栏同比及环比转折

数据来源:Wind、国都期货钻研所

图9 生猪养殖收好

数据来源:Wind、国都期货钻研所

图10 蛋鸡养殖收好

数据来源:Wind、国都期货钻研所

图11 肉鸡养殖收好

数据来源:Wind、国都期货钻研所

图12 美元兑人民币及雷亚尔汇率

数据来源:Wind、国都期货钻研所

(二)天气分析

现在美国大豆处于种植阶段后期,USDA作物滋长周报表现,截至5月24日当周,美国大豆种植率为65%,去年同期为26%,五年均值为55%。异日15天美国大豆主产区有90%可获得起码1.5英寸降雨量,50%可获得起码2.0英寸降雨量,10%可获得起码2.6英寸降雨量,降雨量不息矮于平常程度,温度略高于平常程度。现在看6月份美国大豆产区进入高温干燥天气,有利于推进美豆种植进度,不过若后期高温干燥天气不息,或对大豆产量产生影响,不息关注。

图13 异日15天美国大豆主产区降雨量

数据来源:World Ag Weather、国都期货钻研所

图14 异日15天美国大豆主产区温度

数据来源:World Ag Weather、国都期货钻研所

图15 美国干旱情况(5月26日)

数据来源:World Ag Weather、国都期货钻研所

图16 美国大豆播栽进度

数据来源:USDA、国都期货钻研所

三、基差与价差套利

豆粕主力相符约基差展望仍呈偏弱趋势,由于按照船期展望5月份首大豆到港将清晰增补,现在油厂开机率已逐渐恢复,豆粕库存从矮位不息逆弹,而期货盘面含中美有关升水和天气升水,因此展望基差仍偏弱运走。油粕比方面,展望近期仍在1.95-2.05区间波动,不雅旁观为主。豆菜粕价差方面,09相符约二季度呈波动上走的季节性规律,提出价差在400附近竖立众单持有。

图17 豆粕主力相符约基差

数据来源:Wind、国都期货钻研所

图18 豆粕1-9价差

数据来源:Wind、国都期货钻研所

图19 油粕比值

数据来源:Wind、国都期货钻研所

图20 豆菜粕价差

数据来源:Wind、国都期货钻研所

四、后市展看

近期中美有关再首波澜,带动连粕偏强运走。不过今年巴西雷亚尔贬值导致巴西大豆出售进度清晰快于去年,按照船期推算,国内6、7月份进口大豆到港量或均处于1000万吨以上的高量,因此短期国内供答宽松。同时,从USDA公布的出口数据来看,现在吾国仍在不息进口美豆,以是连粕不息上涨或需更众天气方面因素推动。而受前期良晴天气助力,今年美国大豆播栽已进入后期,不过从天气展望来看,进入6月份产区将处于高温干燥状态,短期来看影响有限,但若该天气不息或导致今年美豆减产,后期不息关注。操作上,前期逢矮众单可不息持有,暂不提出不息追众,不息关注美国大豆产区天气以及中美有关转折。

 

posted on posted @ 20-10-16 09:14  :admin  阅读量:

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