波动寻底 郑糖寻机翻转

  

钻研结论:

白糖全球供需基本面从19/20年度的欠缺,转为20/21年过剩,主要是疫情影响消耗,而产量有所增补。

最先:中国白糖需求大于产量,永远必要靠进口弥补缺口,缺口也许不息维持在1/3。原由国内价格远高于国外,现在现货价格偏高,外盘价格暴跌,进口上风清晰,白糖价格中永远受外糖拖累,有走弱动力。

其次:2020年5月终,19/20年度本期制糖全国累计产糖1040.72万吨;全国累计销糖631.09万吨;销糖率60.64%(往年同期61.97%)。

第三:三年珍惜性征税作废,现在配额外进口糖征税50%,价格4160附近,远矮于国内期货现货价格,进口糖上风清晰。

第四:进口糖浆大幅增补,有变相避税疑心,进一步增补了国内供答。

第五:本年度新糖压榨完毕,现在传统消耗旺季,国内现货相对抗跌,近月价格偏强,远月价格偏弱。

综相符以上不都雅点,白糖中永远基本面开起转弱。疫情打乱供需均衡,原由原油价格下跌,巴西糖制乙醇比例降落,白糖产量大幅增补,白糖供答从紧缺转为供答过剩。外糖价格较矮,国内征税珍惜作废,异日价格会和外糖进一步接轨,价格中永远偏弱,波动寻底过程。

一、走情回顾

2020年全球受新冠疫情影响,各地封锁,经济凝结。原油价格下跌。巴西糖制乙醇比例缩短,白糖供答大幅增补。同时疫情消耗缩短,饮料走业用糖大幅度降矮。进入6月份,国外开起复工复产,外糖价格逆弹。但是原由前期外糖价格大跌,国内并未大幅度陪同,因而本轮外糖逆弹,也异国带动国内价格大幅逆弹,仅仅横盘清理。现在国内价格照样远高于进口糖价(50%征税),因而很长时间,能够会跟跌不跟涨。

图1:ICE11号原糖指数和郑糖指数周线对比图

原料来源:文华财经

各机构展望:

ISMA:印度20/21年度糖产量同比增补12%至3050万吨。USDA:展望20/21榨季全球产糖量同比增补13%。普氏能源资讯:巴西中南部6月上半月糖产量同比大添50%。询问公司FCStone:19/20榨季全球食糖供答缺口从860万吨下调至310万吨,20/21榨季全球食糖供答过剩50万吨。JOB:展望巴西20/21榨季产糖量达创纪录的4100万吨。Conab:巴西20/21榨季产糖量3530万吨,同比增补18.5%。Archer:展望巴西中南部20/21榨季糖产量3580万吨,同比增补35%。Marex:展望巴西中南部和泰国20/21榨季产糖量别离添至3380和890万吨。Green Pool:展望20/21榨季全球食糖供答过剩30万吨。Rabobank:19/20榨季全球食糖供答缺口减少至670万吨。

图2:usda全球供需均衡外

原料来源:布瑞克

二、供需分析

1、国内白糖产量幼幅缩短

国内白糖产量从15/16年度开起,近四年产量逐步添长,2017/18年度恢复至1000万吨以上。国内供需转折不大,国内缺口还有500万吨旁边,200万吨配额,主要是私运的影响。现在还要添上糖浆进口影响,配额外进口糖上风清晰。

图3:布瑞克国内供需均衡外

原料来源:布瑞克

图4:国内供需均衡外(天下粮仓和乡下部)

原料来源:农业部

2、进口食糖同比增补

海关总署公布的数据表现,2020年5月中国进口食糖30万吨,同比缩短8万吨,环比增补18万吨。

2020年1-5月中国累计进口糖83万吨,同比缩短9万吨。

2019/20榨季截至5月终吾国累计进口糖181万吨,同比增补4万吨。

5月中国进口糖浆10.9万吨,同比增补9.67万吨,环比缩短1.7万吨。

2020年1-5月中国累计进口糖浆40.38万吨,同比增补37.73万吨。

19/20榨季截至5月终中国累计进口糖浆49.87万吨,同比增补46.21万吨。

图5:白糖月度进口量

原料来源:大越期货清理

3、国内出售数据

2019/20年制糖期全国制糖生产情况。

截至5月终,本制糖期全国已累计产糖1040.72万吨(上制糖期同期产糖1076.04万吨),其中,产甘蔗糖901.44万吨(上制糖期同期产甘蔗糖944.5万吨);产甜菜糖139.28万吨(上制糖期同期产甜菜糖131.54万吨)。

截至5月终,本制糖期全国累计出售食糖631.09万吨(上制糖期同期666.77万吨),累计销糖率60.64%(上制糖期同期61.97%),其中,出售甘蔗糖535.22万吨(上制糖期同期565.35万吨),销糖率59.37%(上制糖期同期59.86%);出售甜菜糖95.87万吨(上制糖期同期101.42万吨),销糖率68.83%(上制糖期同期77.1%)

图6:吾国食糖产销进度汇总

原料来源:大越期货清理

图7:白糖产销率

原料来源:大越期货清理

三、价差分析

1、白糖期现价差

近期白糖现货价格幼幅回落。期货价格回落较深,期现价差维持在500元每吨旁边。

图8:国内白糖主产区现货价格走势

原料来源:天下粮仓

2、巴西泰国糖和期货主力价差

在50%征税情况下进口白糖比国内现货价格矮1400元每吨旁边,比期货价格矮900元每吨旁边。

图9、10:进口糖价格走势图

原料来源:大越期货清理

四、技术面分析

白糖短期能够不息回落,疫情拐头之前,难有大涨走情。短线偏空思路,中线关注下方矮点撑持。

五、对白糖异日价格的预判

白糖全球供需基本面从19/20年度的欠缺,转为20/21年过剩,主要是疫情影响消耗,而产量有所增补。

最先:中国白糖需求大于产量,永远必要靠进口弥补缺口,缺口也许不息维持在1/3。原由国内价格远高于国外,现在现货价格偏高,外盘价格暴跌,进口上风清晰,白糖价格中永远受外糖拖累,有走弱动力。

其次:2020年5月终,19/20年度本期制糖全国累计产糖1040.72万吨;全国累计销糖631.09万吨;销糖率60.64%(往年同期61.97%)。

第三:三年珍惜性征税作废,现在配额外进口糖征税50%,价格4160附近,远矮于国内期货现货价格,进口糖上风清晰。

第四:进口糖浆大幅增补,有变相避税疑心,进一步增补了国内供答。

第五:本年度新糖压榨完毕,现在传统消耗旺季,国内现货相对抗跌,近月价格偏强,远月价格偏弱。

综相符以上不都雅点,白糖中永远基本面开起转弱。疫情打乱供需均衡,原由原油价格下跌,巴西糖制乙醇比例降落,白糖产量大幅增补,白糖供答从紧缺转为供答过剩。外糖价格较矮,国内征税珍惜作废,异日价格会和外糖进一步接轨,价格中永远偏弱,波动寻底过程。

posted on posted @ 20-10-16 09:30  :admin  阅读量:

Powered by 亳州市计算机教育中心 @2018 RSS地图 html地图

Copyright 365建站 © 2013-2020 美丽中文 版权所有