宏不都雅VS产业 郑棉底部或缓慢仰升

  

报告要点

全球面临疫情考验,宏不都雅对冲不息发力;产业供需受疫情制约,两国忧忧郁仍存,棉市底部或缓慢仰升。关注政策声援及疫情发展。

择要:

不都雅点:全球经济面临新冠疫情考验,各国为答对疫情冲击纷纷出台央走扩外及财政声援计划。产业端,疫情的不确定性及片面性封城不息约束人员起伏和货物起伏;而中国纺织品服装出口占比较大,对两国及外围贸易环境逆答敏感;中国国内添大政策调整刺激内需。展望在宏不都雅对冲及产业消瘦的众空交织下,郑棉底部或缓慢仰升。

关键因素:(1)需要不振主导现在棉花市场;(2)供答端关注虫害及天气影响;(3)宏不都雅对冲对大宗影响团体偏众。

操作提出:偏众波动思路对待

风险因子:宏不都雅、天气、政策

一、下半年棉花投资策略

需要不振主导现在棉花市场。全球新冠疫情发展的不确定性及区域性封城不息约束人员起伏和货物起伏;而中国纺织品服装出口占比较大,对两国及外围贸易环境逆答敏感;中国国内添大政策调整刺激内需。

供答端,关注虫害及天气影响。两国棉花播栽稳步推进,关注6月终美棉种植调查报告及棉花主产区天气状况。蝗灾对印度棉花播栽及滋长的影响不息关注。

外围方面,宏不都雅对冲对大宗影响团体偏众。全球经济面临新冠疫情考验,各国为答对疫情冲击纷纷出台央走扩外及财政声援计划。

综相符分析,展望在宏不都雅对冲及产业消瘦的众空交织下,郑棉底部或缓慢仰升。

操作提出:偏众波动思路对待。

风险因子:宏不都雅、天气、政策

二、市场解析与展望

2.1 新年度全球棉花供需过剩局面展望改善

USDA最新棉花供需展望报告表现,2020/21年度全球棉花产量同比调减92.2万吨至2585.2万吨,全球棉消耗耗量同比调添256万吨至2491万吨。2020/21年度当季产需过剩约94.2万吨。

其中,USDA展望2020/21年度中国棉消耗耗量805.6万吨,同比调添87.1万吨。

原由新冠疫情在全球周围仍不息蔓延,2019/20全球棉消耗耗量不息下调。

图外1:全球棉花供需展望报告(千吨)

原料来源:USDA 中信期货钻研部

2.2 美国棉花播栽基本终结,长势有待不都雅察

USDA最新供需展望报告表现,美国棉花种植面积13.7万吨,较上年微降;收获面积11.35百万英亩,同比降2.24%。美棉产量预估19.5百万包,同比降2.06%。

图外2:美国棉花供需展望报告

原料来源:USDA 中信期货钻研部

USDA最新供需展望报告表现,美国棉花种植面积13.7万吨,较上年微降;收获面积11.35百万英亩,同比降2.24%。美棉产量预估19.5百万包,同比降2.06%。

图外3:美国干旱监测20200616

原料来源:美国干旱监测中央 中信期货钻研部

图外4:美国干旱监测20200618

原料来源:美国干旱监测中央 中信期货钻研部

2020年美国棉花主产区想比上年同期略显干旱,关注后期天气状况对美棉舍耕率及单产的影响。

2.3 印度不息升迁MSP,关注蝗灾影响

印度棉花最矮声援价格(MSP)逐年升迁,赞成其国内棉花种植。关注沙漠蝗虫对印度棉花生产的影响。

图外5:沙漠蝗虫发展情况

原料来源:世界粮农布局 中信期货钻研部

图外6:印度棉花种植区域分布

原料来源:USDA 中信期货钻研部

2.4 中国新疆棉花现在的价格保持安详

2020年3月25日,国家发展改革委和财政部发布《关于完善棉花现在的价格政策的报告》。报告指出:2017~2019年,国家在新疆强化棉花现在的价格改革,奏效不息展现,在保障棉农利润的同时,进一步发挥市场机制作用,助推农业供给侧结构性改革,有效融通新疆棉花生产添工全产业链,对促进新疆经济社会安详发展发挥了主要作用。经国务院批准,2020年首在新疆完善棉花现在的价格政策。从2020年首,新疆棉花现在的价格程度为每吨18600元,同步竖立按期评估机制,每三年评估一次,根据评估终局视情况调整现在的价格程度。如遇棉花市场发生庞大转折,报请国务院批准后可及时调整现在的价格程度。

2020年5月中国棉花协会棉农分会调查终局表现:新疆棉区和黄河流域超过一半棉花处于6-8片真叶期,长江流域大片面处于第四至第五真叶期,遵命被调查棉农植棉面积添权平均计算,全国植棉面积为4615.63万亩,同比缩短4.15%,与上期持平。

图外7:贮备棉存量矮位回升

原料来源:中国海关 中信期货钻研部

图外8:郑棉仓单同比高位

原料来源:中国海关 中信期货钻研部

2019年12月-2020年3月,有关部分计划轮入贮备棉50万吨,实际成交约37万吨。随着贮备棉往库存义务基本完善,展望贮备棉轮换将常态化。

图外9:中国棉花供需均衡外

原料来源:中信期货钻研部

三、新冠疫情发展不确定

新冠疫情自2020年中国春节期间爆发以来,在全球周围蔓延,二次爆发风险照样存在。

为限制疫情蔓延,同时避免给经济带来更大的操作面冲击,各国因自己面临的实际不同导致疫情防控措施存在不同。

图外10:全球新冠新添确诊

原料来源:Wind 中信期货钻研部

图外11:美国新冠新添确诊

原料来源:Wind 中信期货钻研部

图外12:巴西新冠新添确诊

原料来源:Wind 中信期货钻研部

图外13:印度新冠新添确诊

原料来源:Wind 中信期货钻研部

四、主要风险

(1)宏不都雅

疫情给全球经济带来空前未有的冲击,各国对冲政策的造就有待不都雅察。

(2)天气

三季度天气对农产品(000061,股吧)生产端的影响占有主导,保持关注。

(3)政策

贮备棉政策和棉花进口政策行为棉花市场调控政策的主要抓手,将对棉花市场的涨跌节奏影响庞大。

posted on posted @ 20-10-16 09:14  :admin  阅读量:

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