随着国产糖逐渐往库 糖价有看走高

  

来源: 广发期货有限公司

现在进口糖数目展望不幼,糖价承压,价格上走空间有限,但7月份进口数据矮于市场预期,利众糖价。国产糖逐渐往库,压力减轻,糖价有看上涨,展望糖价走势波动偏强。

一、走情回顾

国际市场。ICE原糖10月相符约在8月份先涨后跌,盘面最高触及13.28美分,上半月上涨主要受到市场需要升迁,巴西糖出口增补以及泰国、俄罗斯、欧盟等国减产预期推动,但因现在巴西中南部仍在最大限度生产食糖,供答压力使得ICE原糖在上涨过程中波动回调。

国内市场。郑糖2101相符约在7月31日最矮触及4780元/吨的矮点后,随后开启一轮上涨走情,截至8月27日,郑糖2101相符约收于5156元/吨,月度上涨310元/吨,涨幅6.4%。

二、国际市场

(一)巴西

1. 巴西中南部处于压榨高峰期,生产过半,利空有限

巴西中南部于4月份正式进入新榨季,按照UNICA的压榨通知,截至8月16日,巴西中南部累计入榨3.73亿吨,同比增补6%;累计产糖2295万吨,同比添幅48%;累计制糖用蔗比为47%,高于往年同期的35.31%。

6-9月是巴西季节性压榨生产高峰期,巴西中南部正在最大限度地生产食糖,制糖比赓续上调,现在是巴西糖生产上市量最大的时点,供答量添大,对糖价有所按捺。

但巴西中南部压榨生产已通过半,北半球新榨季的食糖生产周期将要开起,市场关偏重心将从南半球向北半球迁移。固然现在巴西中南部不息幼幅上调制糖比,但展望上调空间有限,利空因素也早已被市场消化,原糖价格下方空间有限。

此外,还需关注巴西天气情况,或影响巴西甘蔗压榨,若挑前收榨,本年度巴西中南部压榨甘蔗量能够不敷预期,影响最后的产糖量。

2. 市场需要升温,巴西糖出口大幅增补

20/21榨季以来,巴西出口量均高于往年同期,且添幅环比赓续扩大,7月出口糖348.7万吨,同比增补91.5%,挨近2017年9月创造的350万吨的纪录高位。2020/21榨季(4-7月)累计出口糖1033万吨,同比增补70%。

市场需要升迁,促进巴西糖出口大添,另一方面此前巴西港口发运受阻,也使得现在巴西港口发运量大添。

(二)新年度其他主要产糖国生产预期

1、泰国新年度因干旱甘蔗将保持矮位,食糖或进一步减产

20/21 榨季,泰国产量恢复的概率较幼,展望维持产量矮位或进一步减产,这是原由现在泰国干旱情况赓续,累计降水量矮于平常程度,主产区水库平均蓄水量同比偏矮。有机构预估20/21榨季泰国糖产量在 700-900 万吨,可供出口量展望500-600万吨。泰国食糖产量赓续保持矮位,有利于减轻国际糖市库存压力,改善基本面。

2、印度新年度食糖能够添产至3000万吨以上

原由政策扶持,印度保持高甘蔗收购价,农户收入得到保障,蔗农种植积极性较高。据印度农业部,现在的甘蔗种植面积为510万公顷,往年为500万公顷。自今年6月1日以来,印度的降雨量高于均值,印度主要水库的水位大幅上升,足够的雨水也有利于印度甘蔗产量,展望20/21榨季印度糖产量将回升至3000万吨以上程度,高于该国2600-2650万吨旁边的平常年消耗程度,产需过剩,期末库存较上一年度持平。

三、国内市场

(一)7月份食糖出售缓慢恢复,现在库存矮于历史均值程度

7月份出售食糖86.11万吨,环比6月份销量增补7.6万吨,添幅9.67%;同比上,较往年同期出售量缩短9.19万吨,减幅9.64%,而6月份的减幅为16.93%,减幅缩短;与以前五年均值相比,7月份单月销量略高3万吨。总体来看,7月份出售数据边际益转,益于预期。

2019/20榨季制糖期生产已经终结,全国累计产糖量为1041.51万吨,同比上一年度缩短34.5万吨,减幅3.21%。

截至7月终,全国累计销糖量为795.7万吨,较上一年度同比缩短60.9万吨,降幅7.11%。全国食糖工业库存为245.8万吨,较上一年度同比增补26.34万吨,同比添12%,而6月终工业库存与往年仅添5.45%,所以7月份的库存边际压力添大。但是跟五年均值对比,7月终工业库存缩短15.37万吨,减幅5.89%,表明7月终食糖库存在历史区间中属于均值偏矮的程度。

(二)7月份进口数据矮预期,利众糖价

1. 7月进口糖浆7万吨,同比增补6.09万吨

6月份,中国进口糖浆6.74万吨,同比增补6.05万吨,环比缩短4.16万吨。7月份,中国进口糖浆7万吨,同比增补6.09万吨,环比增补0.26万吨。

2020年1-7月份中国累计进口糖浆54.12万吨,同比增补49.51万吨。19/20榨季截至7月终中国累计进口糖浆63.61万吨,同比增补58.35万吨。倘若,接下来8-9月份每个月进口5万吨,那么本榨季糖浆进口量达73.61万吨,按67%比例折算为49万吨。

2. 7月份进口数据矮于预期,利众糖价

2020年1-5月份,中国食糖进口总共为82万吨,较往年缩短10万吨,6月份之进取口量较少,全年进口量存在后置的情况。5月22日之后,贸易施舍政策到期,配额外进口税消极,食糖进口成本消极,外糖荟萃进口报关。6月份进口量为41万吨,同比增补27万吨;2020年1-6月吾国累计进口糖124万吨,同比增补18万吨;19/20榨季截至6月终吾国累计进口糖222万吨,同比增补31万吨。

本年度食糖进口政策不清明,食糖实际进口量不确定,影响国内糖供需均衡外。因进口成本消极,添工糖厂产能扩大,以及6月份进口数据大添,市场忧忧郁现阶段添工糖供答增补,利空糖价。但是不都雅察盘面能够发现,自8月份以来,郑糖团体上涨趋势,重心上仰,此前对添工糖供答添众的预期已经在盘面有所逆答并消化,此时若有益处新闻产生,将推动糖价上走。8月24日,海关总署公布7月份食糖进口数据,7月份实际进口糖31万吨,环比缩短10万吨,同比缩短13万吨,进口量矮于预期,助推糖价上涨。

四、走情研判

外盘方面,上半年受原油价格大幅下挫,市场预期新年度巴西中南部将大幅挑高制糖比,糖产量大幅增补,引发国际糖价陪同下跌。现在利空已逐渐消化,四季度市场关偏重心将从南半球迁移至北半球,泰国、欧盟等国进一步减产有利于国际糖市库存压力减轻、基本面进一步改善;此外,巴西中南部还存在挑前收榨、调整制糖比的能够,或形成湮没利众。永远来看,国际糖价存在上涨的能够。短期原由巴西中南部仍处于压榨高峰期,阶段性供答添众,糖价存在压力,或高位波动。

内盘方面,现在进口糖数目展望不幼,糖价承压,价格上走空间有限,但7月份进口数据矮于市场预期,利众糖价。国产糖逐渐往库,压力减轻,糖价有看上涨,展望糖价走势波动偏强。

posted on posted @ 20-10-16 08:24  :admin  阅读量:

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