豆粕下游需要赓续恢复 展望波动偏强

  

撮要:供答端,全球大豆库消比处于下滑周期,且USDA9月通知下调美豆产量,南美大豆种植也许率受干旱天气影响;需要端,豆粕外面需要赓续恢复,猪饲料需要赓续递添;库存端,现在豆粕库存处于同期高位;贸易端,四季度全球大豆供答和需要都将会荟萃在美国市场;综相符来看,全球大豆库消比处于下滑周期,撑持豆类市场价格底部仰升,但阶段价格转折仍需考虑大豆主产国分歧阶段主要供需矛盾影响,短期豆粕价格有回调能够,但中永远豆粕价格有利众能够。

一、供答端

1、2020/2021年度全球大豆库消比处在下滑周期

9月份USDA供需通知中,2020/2021年度全球大豆库存消耗比再次降低为25.36%,2019/20年度全球大豆库存消耗比为27.24%,2018/19年度为32.92%。

图外1:全球大豆期末库存及库存消耗比

数据来源:USDA、和相符期货

2、USDA9月通知下调美豆产量

按照USDA9月通知,相比8月,美豆产量预期下调3047000吨,-2.53%;对于10月份全球大豆市场来说,因9月干燥天气致大豆滋长卓异率一连下调,降矮作物产量潜力,展望10月份USDA供需通知中产量或不息幼幅下调。同时国际大豆市场采购倾向逐渐转向美国,增补美国出口预期,益处美豆。

图外2:美国大豆历年产量

数据来源:USDA、和相符期货

3、南美大豆种植受干旱天气影响概率较大

巴西大豆种植季,干旱天气能够会影响一些非灌溉产区的开播时间;阿根廷清淡在10月中上旬开播大豆,拉尼娜气候表象也许率造成阿根廷大豆减产,天气炒作因素仍存在。

图外3:巴西、阿根廷大豆种植期降水预期

数据来源:World Ag Weather、和相符期货

数据来源:World Ag Weather、和相符期货

图外4:巴西、阿根廷降水分布

数据来源:World Ag Weather、和相符期货

数据来源:World Ag Weather、和相符期货

二、消耗端

1、豆粕外面需要赓续恢复

豆粕外面消耗量自2020年2月之后赓续恢复,8月份豆粕外面消耗同比增补27.16%。

图外5:豆粕外面消耗量

数据来源:百川盈孚、和相符期货

数据来源:百川盈孚、和相符期货

2、猪饲料需要赓续递添

现在生猪生产赓续恢复,存栏中能繁母猪占比较高;展望9月份之后生猪出栏有看开启稳步增补的态势,中永远随着生猪养殖周围的升迁,豆粕需要也将稳步回升,随着非瘟疫苗已进入到试生产阶段,展望生猪存栏回升有更益的预期,展望后期国内猪料需要添长将较为隐微。

图外6:生猪存栏及能繁母猪存栏情况

数据来源:农业乡下部、和相符期货

数据来源:农业乡下部、和相符期货

三、豆粕库存

天下粮仓数据表现,截止9月18日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量102.32万吨,高于近几年同期,展望后期会有短期的挑货添量,但难改豆粕高库存状态。

图外7:沿海油厂豆粕库存

数据来源:Wind、和相符期货

四、贸易端

美国本年度出售从9月开起,到港会荟萃在10-3月;异日四季度美豆将成为国际市场大豆主力供答,中国采购仍较为关键,8月25日的两国针对第一阶段制定评估通话座谈亲善通顺,展望四季度中国也将不息添大对美豆的采购来已足养殖业的良益需要。

美豆出口出售层面来看,9月份中国添快了农产品(000061,股吧)采购步伐,美国农业部出售通知表现,自9月3日以来,美国农业部不息第14个做事日通知对中国售出大豆,累计对中国出售332.3万吨大豆,同期还对未知方针地售出204.35万吨大豆;陪同着巴西大豆库存逐渐耗尽,以及阿根廷大豆对华出口的不确定性,异日数月全球大豆供答和需要都将会荟萃在美国市场。

图外8:美豆出售情况

数据来源:Wind、和相符期货

五、结论

综上所述,供答端,全球大豆库消比处于下滑周期,且USDA9月通知下调美豆产量,南美大豆种植也许率受干旱天气影响;需要端,豆粕外面需要赓续恢复,猪饲料需要赓续递添;库存端,现在豆粕库存处于同期高位;贸易端,四季度全球大豆供答和需要都将会荟萃在美国市场;展望进入10月之后,短期仍需重点关注阶段主导因素的指引,中永远豆粕价格重心仰升思路保持不变。

六、风险因素

关注南美大豆产量、运输的恢复情况

七、营业策略

本次计划在豆粕的上涨走情中投入不超过70%的资金,分两批次进场,第一批是今天入场,第二批次再择机入场。

第一批次在豆粕2105相符约入场众单

入场区间:2850---2900

止损区间:2500---2850

止盈区间:2900---3700

入场500手,占总资金31%。

和相符期货2队

posted on posted @ 20-10-16 09:10  :admin  阅读量:

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